1月5日國內期貨市場以漲為主，扣除極不活躍品種后，以主合約計，鐵礦石上漲4%，居榜首，報每噸1039元；焦炭、滬錫、動力煤緊隨其后，漲幅均超過3%；漲幅超2%品種有錳硅、紙漿等6個，漲超1%品種還有橡膠、短纖等11個；而在跌幅榜上，僅有5個品種跌幅超過1%，其中，蘋果下跌2.91%，低硫燃料油跌2.7%，高硫燃料油跌2.05%，雞蛋跌1.45%，瀝青跌1.16%。

　　紙漿又漲價了

　　紙漿期貨2103主合約自去年11月初以來，短短兩個月時間大漲逾25%，昨天高上摸每噸5952元，收報5888元，當日收漲2.58%。

　　而在現貨市場上，昨天青島紙漿現貨市場亦上漲220元，報每噸5820元。至此，現貨價格貼水三月份期貨價格68元。

　　據了解，2020年前11月，我國進口紙漿同比增長了12.5%，不過，11月全球針葉漿發運量下降5.2%，其中發運到中國的量下降9.6%。據不完全統計，截至1月5日當周，常熟港紙漿庫存較上周增長6.50%，高欄港紙漿庫存較上周增長18.37%。

　　紙漿價格由跌轉漲、走出谷底，這本在市場預期之內，但漲價速度如此之快、漲價幅度如此之大，雖然有強限塑令等因素推動，但仍然超出了很多業內人士的心理預期。

　　建信期貨鄭瑋就認為，與2020年上半年相比，紙漿基本面已經轉好，行業周期的底部已經走出；但是在春季躁動行情下，更加需要謹慎，與2020年下半年環比向好的簡單邏輯相比，2021年上半年的行情難度將會升級，要注意未來宏觀情緒的轉換。

　　方正中期期貨湯冰華昨天在研究報告中分析，紙漿現貨跟隨期貨盤面為主，銀星、俄針含稅價在5400元之上，但下游采購意愿未明顯提升，市場風險偏好維持高位，國內商品及股市新年首日均大幅上漲，下游規模紙廠發布漲價函，廢紙價格堅挺，支撐紙漿價格，但紙漿估值已顯著抬升，離岸人民幣繼續走強，國外漿廠利潤得到明顯修復，相對而言估值已經不低；目前資金交易的主要邏輯仍是經濟修復預期，疫情進入冬季后開始加重，但由于市場學習能力提升，導致在出現超預期影響前，對資產定價影響較低；國內經濟數據相對較好，PMI受季節性影響小幅回落，但中小企業生產指標回落，特別是小企業生產降至50以下，可能受原料大幅上漲影響，紙張持續上漲后向下游傳導難度或加大，進而會限制木漿利潤修復空間，當前紙漿自身供需較為健康，進口量持穩，國內機制紙產量維持高位，交易邏輯尚未進入預期兌現階段，在經濟復蘇仍難以證偽之前，預計仍向上驅動，但考慮到當前的估值，以及年底疫情反復和疫苗初期接種所面臨的不確定性，紙漿高位做多的安全邊際不高，未入場者仍不建議當前追漲，原有多單關注6000元壓力。

　　飼料原料上漲

　　近期飼料原料價格繼續上漲，玉米、豆粕、菜粕等均再創本輪上漲行情新高。

　　中財期貨研報分析，雖然USDA公布的12月供需報告偏中性，但當前美豆庫銷比為3.86%，是自2014/2015年度以來的低值，預計美豆下方空間已十分有限；豆粕油廠催提現象延續，部分油廠憋停，但在美豆價格的提振下，豆粕價格近日漲幅巨大，后續重點關注春節前備貨情況。

　　方正中期期貨侯芝芳認為，近日山東玉米到貨量仍然不多，現貨價格繼續上漲，全國玉米均價約為2637元/噸；玉米市場短期處于新糧集中供應的節點，階段性供應充裕對價格形成一定的壓制，不過由于今年整體收購成本有所上揚以及當前售糧惜售情緒仍在，以及外盤的強勢運行，也為期價提供較強支撐，短期對于玉米期貨價格整體維持高位偏強震蕩判斷。