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今年以來(lái)，原材料漲價(jià)的聲音不絕于耳：紙企漲價(jià)函一張接一張，鋼材重鎮(zhèn)一貨難求，煤炭漲價(jià)、醋酸化工品價(jià)格漲幅三個(gè)月超70%。
伴隨原材料漲價(jià)，順周期資產(chǎn)水漲船高。今年以來(lái)，A股鋼鐵(申萬(wàn))指數(shù)上漲接近30%，有色(申萬(wàn))、化工(申萬(wàn))板塊漲幅均超7%。
多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，海外需求釋放是近期商品價(jià)格上漲的重要原因，但國(guó)內(nèi)中下游企業(yè)產(chǎn)品漲價(jià)受阻，許多企業(yè)“不敢接單”，貿(mào)易商不敢囤庫(kù)存。在低庫(kù)存、遠(yuǎn)期貼水的格局下，企業(yè)左右兩難，不敢買，更不敢“賣”。
海外需求釋放
月接近尾聲，大宗商品進(jìn)入牛市格局。27日收盤，大宗商品龍頭“銅博士”大漲超3%，逼近1月8日創(chuàng)下的本輪牛市高點(diǎn)；文華商品指數(shù)報(bào)185.79點(diǎn)，距離2月25日創(chuàng)下的本輪牛市高點(diǎn)189.07點(diǎn)僅一步之遙。
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來(lái)，有色、化工、鋼鐵期貨板塊漲幅均超15%、13%、22%。由于一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，近期周期股板塊亦大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，有色、化工、鋼鐵(申萬(wàn))板塊分別上漲8%、3%、10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤。
多位分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，海外需求釋放是4月以來(lái)大宗商品重拾漲勢(shì)的重要原因。據(jù)海關(guān)總署公布的3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，與海外工業(yè)生產(chǎn)、資本開(kāi)支相關(guān)的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，其中稀土、集成電路、鋼材等出口表現(xiàn)較好，反映了海外主要經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)能修復(fù)加速。
“出口修復(fù)預(yù)期下，預(yù)計(jì)二季度中后期，建材、工業(yè)金屬、通用設(shè)備、紡織服裝等行業(yè)，以及有色金屬、黑色金屬、PTA等主流商品將受到外需支撐。”中信期貨研究咨詢部金融板塊負(fù)責(zé)人張革對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，3月以來(lái)，海外經(jīng)濟(jì)基本面良好對(duì)中國(guó)出口形成支撐。預(yù)計(jì)防疫用品、地產(chǎn)周期產(chǎn)業(yè)鏈商品、傳統(tǒng)商品的出口向好。
中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川認(rèn)為，本輪商品的主驅(qū)動(dòng)力是全球流動(dòng)性泛濫所帶來(lái)的投資性需求，消費(fèi)性需求則是疊加因素。未來(lái)更看好和海外需求回升關(guān)聯(lián)較大的工業(yè)品。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇企穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始回暖，美國(guó)消費(fèi)者加杠桿的能力較強(qiáng)。
中下游企業(yè)左右為難
原材料漲價(jià)、周期股上漲并非這一輪商品牛市的全部。記者近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多個(gè)產(chǎn)業(yè)的中下游企業(yè)高呼“買不起”，同時(shí)由于今年情況特殊，又不敢在期貨市場(chǎng)賣出保值，這對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了更高難度的挑戰(zhàn)。
華東某塑料生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年一季度公司雖然屢次提價(jià)，但仍然虧損了100多萬(wàn)。一方面因?yàn)榭紤]市場(chǎng)份額不敢一次提價(jià)太多，另一方面，產(chǎn)品提價(jià)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上原料價(jià)格漲幅。
“還有一些裝修公司，水泥、鋼材漲價(jià)給進(jìn)行中的訂單帶來(lái)了巨大的壓力。”一位市場(chǎng)人士表示，“就化工市場(chǎng)而言，國(guó)內(nèi)下游化工企業(yè)對(duì)原材料漲價(jià)已經(jīng)麻木了，不接受漲價(jià)，結(jié)果國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格漲幅有限。目前外盤價(jià)格總體高于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)很多原料選擇‘出海’，PVC、PP近期出口量都有增加。”
銅下游行業(yè)也出現(xiàn)了分化。國(guó)期貨有色金屬分析師范芮對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“目前銅的終端需求表現(xiàn)比較分化，家電行業(yè)是景氣度高的，主要和國(guó)內(nèi)外家電需求有關(guān)。線纜環(huán)節(jié)利潤(rùn)被高銅價(jià)擠壓，目前線纜環(huán)節(jié)旺季的生產(chǎn)潛力尚未有效釋放出來(lái)。汽車行業(yè)因?yàn)樾酒倘眴?wèn)題在二季度生產(chǎn)方面有一定隱憂。”
范芮稱，近期銅價(jià)再度上漲令供需矛盾繼續(xù)激化。若銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，下游用銅需求將因此受到抑制，不過(guò)中期需求仍有托底。
在化工、有色等產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū)，企業(yè)如何進(jìn)行有效套保成了熱門的話題。“一方面原材料不斷漲價(jià)，大家看跌遠(yuǎn)期價(jià)格不敢在現(xiàn)貨市場(chǎng)買，另一方面外需旺盛，現(xiàn)貨外流，市場(chǎng)呈現(xiàn)低庫(kù)存特征，大家又不敢在期貨市場(chǎng)上賣出套保。”上述華東企業(yè)人士表示，眼下多、空都很難。
