生活用紙市場交投清淡,期待明年一季度旺季行情

　　本周,生活用紙價格穩中下滑,江西、廣東和河北部分廠家下調報價。市場反映目前下游采購意愿較低,交投略顯冷清。我們認為,在紙廠保持低開工率、庫存較前期有所下降的情況下,廠家的促銷返利等活動逐漸減少,反映出業者心態的轉變和市場供求的微妙變化。隨著節假日的臨近,下游需求有望改善,生活用紙市場也將隨之回暖。給予生活用紙行業“買入”評級,H股推薦恒安國際、維達國際,A股推薦中順潔柔。

　　11月份BHI指數沖高回落,繼續看好定制家具市場

　　BHI指數11月份數據為110.14,環比下降15.47%,同比下降0.04%。指數沖高回落與我們草根調研的市撤境相一致,反映出前期房地產剛需釋放和家居賣場促銷告一段落。我們認為,房地產調控繼續加強的概率不大,住房需求有望得到進一步釋放,家具市場的景氣度也將繼續提升。定制家具主要面對結婚人群,個性化定制符合年輕人消費品位,表現強于整體家具行業,給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

　　下游紡織行業需求溫和改善,溶解漿產品價格繼續下跌

　　本周,溶解漿相關產品價格繼續下跌,幅度近5%,國內棉漿粕、皮棉價格維持低位震蕩。下游需求方面,雖然11月份紡織行業的數據較前期有所改善,但溶解漿價格并未隨之企穩,趨勢有待觀察。我們認為,短期內行業難見明顯起色,投資時機尚未來臨,我們對相關上市公司暫不予推薦。

　　包裝行業下游需求環比增長,看好低估值的消費品包裝龍頭

　　本周,紙包裝原料價格基本穩定,塑料包裝原料價格小幅震蕩。11月份數據顯示,下游市場產品增速環比加快,其中仍以食品飲料和日化用品的增長為穩劍綜合考慮經營管理的穩定性,我們推薦永新股份和合興包裝。

　　風險提示

　　經濟增速超預期下滑,木漿與包裝原料超預期上漲。