截止到2017年3月份，社會卡已有廠家報價至6500元/噸。在接下來的第二季度，白卡紙價格是否還將高歌猛進?白卡紙價格能夠突破2008年的高度嗎?帶著這個疑問，作者在整合相關行業人士看法的基礎上，匯總了以下觀點，供讀者評判。

 

　　供給側改革導致供應收緊，市場出現供不應求局面

 

　　行業供應或已實現動態平衡。2009年以來，由于江蘇博匯、寧波中華、廣西金桂、亞太森博和斯道拉恩索(北海)等多個大型白卡紙項目投產，及產能陸續釋放，使得產品供給出現階段性過剩，白卡價格持進入低迷行情，主要白卡紙廠普遍處于利潤驟減、持續滴血狀態。這種超量供應導致價格持續低迷狀態迫使主要白卡紙廠紛紛祭出限產、去庫存大招，市場貨源陡顯緊張，甚至出現一紙難求局面。據行業人士透露，2015年以后，白卡紙庫存天數持續縮短，產能前四大造紙廠家APP、晨鳴、博匯和太陽的平均庫存天數從2015年2月份的48天逐步縮減到2016年年底的15天左右。從目前收集到的信息來看，農歷春節一向為一年中困難的淡季，但今年各主流紙廠庫存卻處于低位，再次回擊了市場看空勢力。

 

　　據粗略估計，目前國內白卡紙行業總產能約1140萬噸，而產能前七家企業已經占據了約90%的市場份額，行業集中度較高。在未來的兩年內，白卡紙廠幾無產能擴張，行業供應將出動態平衡狀態。

 

　　廠家收緊供應的同時，國家環保部門也收緊了環境保護方面的相關措施，推動造紙行業的“三去一降一補”工作。2016年中央環保部完成了以河北省試點以及二批次15個(省/市)的環境督察。2017年2月15日起，環保部又赴多個省市展開第一季度空氣質量專項督察。環保壓力大增，各紙廠為符合環保高標準要求，均加大投資，環保成本也隨之大增。陸續傳出一些小紙廠因環保不力被勒令關停事件。

 

　　另根據環保部《控制污染物排放許可制實施方案》要求，2017年7月1日起造紙企業必須持有排污許可證方可生產，排污許可證是根據產能制定的排污總量，未來不管產能如何變化，其排污總量只能下降。由于主流造紙企業前期的環保投入較多，其環保的排放標準均能滿足國家環保部要求。中小造紙企業可能會因為排污不達標而被限產甚至停產。排污許可證制度的執行將直接利于造紙的龍頭企業，利于行業集中度的提升。

 

　　主流白卡紙廠加大海外市場的開發，白卡出口量再上臺階。2016年白卡出口量再創新高，已達182萬噸。出口量的上升，一定程度上化解了國內市場的價格壓力，“助漲”了一波又一波的國內市場行情。

 

　　PPI持續走高，木漿、化工原料、物流等成本瘋狂增長

 

　　2016年下半年以來，木漿、化學品(如膠乳)、煤炭等原材料價格瘋狂上漲，紙張制造成本一路走高。如下圖所示，中國市場的闊葉漿和化機漿現貨價格從2016年11月起至2017年3月1日漲幅分別高達1,200元/噸和1,050元/噸。如按噸紙漿耗80%測算，僅木漿一項就推動白卡紙制造成本上漲約900元/噸。另根據新的木漿外盤報價(讀者可參考近期巴西木漿的美元報價信息)，木漿價格似乎仍在一路狂奔，絲毫沒有停下來的苗頭，白卡制造成本預期也將節節升高。2017年夏季之前，高企的白卡制造成本仍將是漲價的原動力。

 

　　進入二月份后，闊葉漿現貨市場略有回調。但行業人士仍普遍看好2017年的后期市場行情。

 

　　化學品芳烴類價格指數以3月份為例，從去年同期的704.52提高到931.1，漲幅24%。

 

　　動力煤價格指數，從2016年3月份418.88飆升到2017年3月份785.88，漲幅46.7%。

 

　　另外，2016年9月21日交通運輸部發布了《超限運輸車輛行駛公路規定》(2016年第62號)，新標準較舊標準允許裝載量減少，允許裝貨高度降低。原13米貨車總重量不超過55噸，現新標準多裝貨32.5噸;原總高4.5米高，現新標準不超過4米。據行業人士測算，運輸新政讓紙類用品的運費成本漲幅35%左右。2016年9月份之前300元/噸物流運費，新政頒布后至少要405元/噸。

 

　　春節后國內白卡紙行情繼續向上。據紙業聯訊統計，以2月份250g社會級白卡紙為例，國內華南地區白卡紙價格指數同比上漲約31.19%，約1500元/噸;華東地區白卡紙價格指數同比上漲約28.65%，約1350元/噸;華北地區同比上漲約26.82%，約1300元/噸。

 

　　需求側持續轉好

 

　　白卡紙作為高檔包裝紙種之一，與人們的日常生活息息相關，化妝品、藥品、食品等包裝用途催生出大量市場需求，尤其是在面對國家反對奢侈品包裝、提倡環保的大背景下，紙包裝因可回收循環使用，低碳環保、成本相對較低等因素受到消費者青睞。另一方面，隨著人們生活水平的不斷提高，對食品安全衛生的要求也提高了一個更高的層次。特別是食品包裝、藥盒、兒童玩具包裝和書本等，都從灰板/白板(含有回收纖維)提升為白卡紙(不含回收纖維，100%原生木漿纖維)，進一步推動了白卡紙的需求量。另外，3-6月份是出版教材用紙的旺季，會有效支撐文化用紙的剛性需求，文化用紙大旗不倒，也會進一步刺激支持白卡、銅板紙種等的價格預期。

 

　　根據國家統計局二月一日發布的數據顯示，宏觀經濟的主要先行指數——中國制造業PMI(采購經理指數)近的連續5個月均在51%以上，國家統計局制造業PMI二月更是長高到51.64%，如下圖為中國采購經理人指數趨勢圖。有業內人士認為，中國制造業繼續保持穩中向好態勢，2月制造業PMI回升并不是某個或幾個指標帶動的，是幾大類指標集體回升的結果，表明經濟運行企穩回暖勢頭增強。筆者也隨機咨詢了白卡紙下游行業人士并獲悉，不斷上漲的價格確給企業運營帶來了不小的困難，但印廠目前訂單飽滿，開工正常，持續的補庫存仍在進行。

 

　　行業未來前景展望

 

　　根據新的木漿報價信息，筆者粗略測算成本變化，估計五、六月份的白卡生產成本比一月份升高至少15%。如果價格的變化能夠同步跟隨的話，預計白卡價格至少將上升1000元/噸。收緊的環保政策，急劇上升的產品成本，下游用戶穩定而飽滿的訂單，白卡紙價格能不漲嗎?

 

　　另外此輪漲價成果十年不遇，來之不宜，雖然紙價漲速快急，但目前紙張的毛利率也就15-18%水平，因此總體還是價格回歸的過程，即使市場出現情緒化波動，預計廠家也會采取市場管束和政策措施甚至停機限產等力保價格穩定，緩沖負面壓力。再加上后續強勁的市場需求，漲價空間還是具有足夠的助推力度，所以筆者預測未來一段時間內“上漲”仍是紙價發展趨勢!真是“樹欲靜而風不止”啊!