中華元國(guó)際金融智庫(kù)創(chuàng)辦人張庭賓（資料圖）

　　人民幣升值令國(guó)際熱錢坐享收益，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)反受嚴(yán)厲懲罰。如果這塊“肌肉”大面積壞死，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)就會(huì)到來(lái)

　　當(dāng)下中國(guó)民間產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的困境距離2008年三季度中國(guó)世界工廠休克僅一步之遙。

　　近陸續(xù)有媒體報(bào)道，民間借貸利率高再次上漲到100%以上，而多地已經(jīng)出現(xiàn)了老板棄廠而逃的情況。

　　造成這一局面的直接原因是，央行持續(xù)緊縮貨幣，態(tài)勢(shì)仍在加強(qiáng)。5月12日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，這是今年以來(lái)第五次上調(diào)，與此同時(shí)已兩次加息。值得注意的是，當(dāng)天央行還啟動(dòng)了暫停5個(gè)月的3年期央票發(fā)行。這一決定是在第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話結(jié)束后被立即實(shí)行的。

　　這有可能意味著中國(guó)宏觀調(diào)控再次進(jìn)入了美方相當(dāng)推崇的思維當(dāng)中，即面對(duì)通貨膨脹上升態(tài)勢(shì)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)加息，加速人民幣升值而緊縮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。至于由此導(dǎo)致的國(guó)際熱錢大量流入所帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩，那么就通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行央票來(lái)吸納。

　　另外一個(gè)促使貨幣緊縮的邏輯是，樓市泡沫已相當(dāng)大，面對(duì)樓價(jià)反彈的壓力，必須收縮貨幣，收緊購(gòu)房需求，收緊開發(fā)商資金鏈，迫使開發(fā)商降價(jià)促銷，否則樓市調(diào)控將可能再次功虧一簣。

　　對(duì)于前一種思維，我們必須回顧2008年三季度中國(guó)世界工廠陷入休克的歷程。這個(gè)過(guò)程分為兩個(gè)階段：第一階段是2005年7月-2007年10月；第二階段是2007年10月至2008年3季度。

　　第一階段，在“本幣升值導(dǎo)致國(guó)內(nèi)緊縮”的理論指導(dǎo)下，人民幣對(duì)美元進(jìn)入升值通道，并在2007年加速，巨量國(guó)際熱錢潛入中國(guó)，投機(jī)人民幣升值，極大地推高了中國(guó)的股市和樓市，人民幣越升值，資產(chǎn)泡沫越大。在2007年下半年，股市的財(cái)富效應(yīng)令近億計(jì)的中國(guó)新股民在股價(jià)高峰買入股票，剛好為熱錢獲利離場(chǎng)創(chuàng)造了條件。

　　第二階段，在上漲指數(shù)漲到天高的6124點(diǎn)之后，在人民幣繼續(xù)加速升值的情況下，在土地價(jià)格不斷上漲，國(guó)際大宗商品不斷上漲的刺激下，CPI攀升，央行不斷加息和提高存款準(zhǔn)備金率，加之股市大幅下跌吞噬了中國(guó)企業(yè)的大量流動(dòng)資金，結(jié)果從2008年6月份起，中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)陷入了嚴(yán)重的資金鏈短缺，貨幣緊縮的惡果在2008年9月份達(dá)到頂峰。2008年10月美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)加劇了危機(jī)。